上市公司退市该如何保护中小投资者利益

　　【热点观察】上市公司退市该如何保护中小投资者利益

　　熊锦秋

　　近日，证监会公布《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》（下称《若干意见》）向社会征求意见，交易所为此也修订《股票上市规则》，笔者认为，退市制度一个重要内容就是要关注中小投资者利益保护。

　　《若干意见》将退市分为主动退市和强制退市。在上市公司主动退市中，要保护中小投资者利益关键是建立异议股东保护机制。《若干意见》对此规定“主动退市公司应当在其公司章程中对主动退市股东大会表决机制以及对决议持异议股东的回购请求权、现金选择权等作出专门安排”。但这其中的回购价格、现金选择权的收购价格如何确定，需要进一步明确，笔者认为，不妨规定为主动退市申请提出前120个交易日内股票的最高交易价格，当然在此基础上双方可以协商，甚至可以提请法院裁定。