评论：重大违法公司强制退市是一次历史性进步

　　7月4日，证监会发布新的退市办法草案，向全社会公开征求意见。从“征求意见稿”来看，本次退市制度的完善显然有不少亮点，其中，强制重大违法公司退市更是中国股市退市制度的一次历史性进步。

　　从“征求意见稿”看，主动退市是其中重要的亮点之一。美国市场上主动退市成为最常见的退市方式之一，如2003年至2007年，纽约证券交易所年均退市率6%，约1/2是主动退市，纳斯达克年均退市率8%，主动退市占近2/3。因此，中国股市也把主动退市提出来，这至少是退市制度的一种完善。当然，因为中国股市的特殊状况，除了并购重组或集体上市之外，上市公司选择主动退市的将会寥寥无几，主动退市不会成为现阶段a股上市公司的主要退市方式，更多只是一种点缀。

　　“征求意见稿”的另一个亮点是对投资者合法权益的保护。如“征求意见稿”第六部分的内容就是“加强退市公司投资者合法权益保护”，不仅强调保护投资者特别是中小投资者合法权益，是退市制度的重要政策目标，也是退市工作的重中之重。为此，“征求意见稿”特别作出了三大规定，其中，(二十)强化上市公司退市前的信息披露义务；(二十一)完善主动退市公司异议股东保护机制；(二十二)明确重大违法公司及相关责任主体的民事赔偿责任。从这些措施中，投资者不难看到证监会为保护投资者合法权益所作出的努力。

　　而与上述两大亮点相比，强制重大违法公司退市则是本次“征求意见稿”的最大亮点，也是一次历史性进步。它主要包括两部分，一是对欺诈发行公司的强制退市，二是对重大信息披露违法公司的强制退市。前者主要存在于新股发行环节，后者则是指上市后上市公司的重大信息披露违法行为。这两点无疑抓住了退市制度的要害所在，也抓住了中国股市的要害所在。