海通证券：紧抓新能源汽车产业链反弹时机

　　海通证券 钟奇 周旭辉

　　近期，特斯拉在新能源汽车销量排行榜单上有所下降，但传统厂商的新能源汽车的销售量在上升，并且速度很快。未来2-3年，新能源汽车尤其是纯电动汽车将迎来快速增长期，技术成熟、政策支持和成本下降是核心驱动力。考虑到目前财报期已过，风险相对小一些，而前期股价调整比较多，目前股价位置是一个好的进入点，我们看好碳酸锂、锂离子电池材料、电芯、磁材、电机电控、整车等六大投资要点。

　　第一，上游碳酸锂：一季度澳矿价格小幅增长。2014年1季度，碳酸锂由于季节性因素影响，成交惨淡，在经历去年年底的小幅下滑后，再次进入相对稳定状态。同期，泰利森锂精矿的价格较去年小幅上涨3%-5%，符合预期。工业级碳酸锂价格低迷主要受传统领域需求疲软影响，并且拖累电池级碳酸锂价格，导致其有一定幅度的下调。但是我们认为，随着新能源汽车的逐步启动，电池级碳酸锂需求增速将远大于其他锂盐产品，价格走势将相对强势。

　　第二，锂离子电池材料：价格处于下降通道。我们分析了锂电池上市公司1q2014的业绩后认为，锂电池相关材料的价格仍处在下降通道中，电解液仍是锂电池材料中盈利能力较稳定的板块；正极材料、六氟磷酸锂等公司业绩表现一般。未来业绩增长仍依赖于新能源汽车放量所带动的巨大需求；我们预计2014下半年至2015年锂电池材料销量会有较大幅度的增长，主要基于：随着各地新能源汽车推广细则及补贴政策的出台，以及各汽车厂商新车型的推出，新能源汽车市场将迎来快速发展期，届时锂电池材料需求将大幅增长。继续看好客户结构较好的新宙邦、产品切入中高端领域的沧州明珠，此外，随着新能源汽车的放量、国际动力电池产能向中国转移，锂电池材料各子行业的龙头企业都将受益，我们建议关注当升科技、多氟多、中国宝安等。