桂浩明：振幅70点 好事还是坏事？

　　桂浩明

　　a股市场在结束5月份的交易时，人们发现当月上证综指的上下振幅是70点，这是十几年来所罕见的。有人说，股市上下振幅小，表明平稳，这不是好事吗？再说，就在5月份，上证综指还上涨了0.63%，完全符合对股市“稳中有涨，涨幅有限”的要求，说明市场成熟了。也有人说，股市的魅力就在于由于投资者之间存在不同的预期，因此会形成不同的操作模式，进而导致行情的波动。如果股市没有，或者很少有波动，那么也就没有了存在的价值。所谓的“稳中有涨，涨幅有限”，这只能是一种理想状态，客观上很难做到。现实情况是，股市之所以变得波动率很低，并非是因为成熟，而是被边缘化的结果。这两种观点哪个对，哪个不对，投资者自有自己的评判。笔者在这里试图讨论的，则是5月份的70点振幅，说明了什么？

　　简单来说，首先是说明a股市场中的多空双方处于僵局，谁也不具备压倒性优势，使得大盘难上难下，只能在一个很小的区间内做窄幅拉锯。应该说，在5月份实际上还是出台了不少利好政策，譬如公布了2014年版的“国九条”，明确了在今年的后7个月中，安排发行新股约100家，这个规模应该说是比大家的预期要少不少。但是尽管利好接踵而至，但a股仍然欲振无力，乃至多方无法借助这些政策因素推高大盘。所以，也难怪有人说，尽管5月份股市上涨，但这个“红五月”是成色不足的。

　　人们不妨这样设想；如果5月份没有这么些利好，a股又会怎么样呢？因此，表面上看是一个难上难下的僵局，但其实还是表明做多一方是力量不足，大盘缺乏有效的上涨动力。