A股为何不缺“接盘侠”

    5月12日，湘鄂情发布非公开发行股票预案，拟向孟凯、泰达宏利基金等9名特定对象发行不超过6亿股，每股6元，均以现金方式认购。笔者认为，应由此反思如何优化a股市场的资源配置效能。

    湘鄂情在2009年底赶上一波“三高”发行，当时发行价格18.9元，市盈率高达60倍，募集资金9.45亿元，比计划募资多出近一倍。这些超募资金湘鄂情基本都用在了新开门店上，截至2011年8月，募投项目中包括的新开门店是6家，用超募资金新开的门店是8家，共计新开门店14家。然而到2013年8月湘鄂情由于业绩压力关闭8家店面，2014年2月再关停5家，共计关闭13家店面，与当初新开店面数量基本相当。也就是说，市场环境的突然变化，导致募投资金基本打了水漂，基本没有换来任何盈利资产，2013年度公司巨额亏损5.64亿元。

    2013年以来湘鄂情开始推动转型，积极参与热门行业，包括收购环保公司、生物公司、影视公司，今年则准备开拓新主业网络视频搜索。为了转型到网络这个新业务，湘鄂情找到了中科院计算机所作为技术支持，同时推出定向增发36亿元方案，其中近30亿元用来发展这个业务。

    湘鄂情的案例揭示了a股市场的一个特点：尽管一些公司上市之后，募集资金投入的项目并不成功，但仍可以在市场上顺利地持续再融资。这样的机制能够延续，是因为a股市场“不缺”接盘者。