近期a股市场最大风险来自二季度前半段可能面临基本面和流动性的双杀。从前三个月的各类指标看，目前经济下滑压力都较大；而二季度作为到付高峰期，债务违约事件可能多点爆发，信用风险引发信用紧缩从而推升利率。如果这轮调整能令长端利率实现被动下降，那将为未来的反弹创造空间，反弹的空间主要取决于调整的深度。就市场风格而言，3月上证综指下跌1.12%，创业板指下跌7.46%，风格转换已然开始，这是风险定价回归市场化过程中，过去被扭曲的风险溢价重估的结果，如果这一过程继续进行下去，大小盘股的估值会继续重估至合理位置。目前的配置可能需要将安全性置于成长性之上，创业板的风险大于主板。