从历史走势来看，人民币贬值往往引发a股下跌；从影响路径看，人民币贬值主要通过施压地产板块和引发热钱流出对a股形成冲击。不过，“人民币贬值-a股下跌”的相关关系并不绝对，且人民币汇率并不是决定a股方向的唯一因素。目前人民币升值趋势的基本面并未发生变化，并且本轮人民币贬值在很大程度上缘于政策有意引导，因此后市贬值的持续性和空间都不大。总体来看，当前人民币贬值属于可控的“扰动”，由此带来的a股下行压力较为有限。