把握春季行情 积极布局新兴产业

　　□银河证券策略团队

　　从周k线走势看，上周市场低开高走，结构分化仍旧明显，上证综指收涨0.56%、创业板指大涨2.45%，继续创历史新高1532.82点。军工、电子、传媒、通信、计算机涨幅居前。而随着此前公开市场4500亿元逆回购到期，央行是否会继续投放资金是流动性及机构预期变化的关键。目前7天回购利率维持高位显示市场较为谨慎，21天、1月回购利率继续上行表明流动性预期依然偏紧。建议在pmi下行经济复苏趋缓、流动性预期偏紧环境下要坚持布局新产业。

　　美联储继续退出qe显示美国经济恢复预期稳定。春节前美联储决定将每月购债规模减少100亿美元至650亿美元，对经济的评估也和去年12月份会议后声明没有变化。继续退出qe的举动显示美联储对美国经济恢复的前景预期稳定，显示以美国为龙头的新产业发展具有较强的确定性。但这样的信号也导致了资金从新兴经济体回流美国的预期更加强烈，资金涌入美国国债降低美国长期国债收益率。这就进一步降低了美联储执行任务的难度，因为暂时不需要担心缩减购债规模会导致长期收益率快速上升。

　　中国与美国的关系更多的是在产业链的联系上，来自资本流动的负面影响较弱，这得益于中国资本管制形成的金融屏障，但更根本的原因还是中国工业体系的完整和经济内生性的加强。尽管中国能够抵御美联储退出带来的风险，但却无法回避国内经济转型的重重困难。整体上，美联储继续退出带来的市场调整仍是短暂的，美国经济在新科技的带动下正在开辟一个新的时代，以特斯拉、3d打印、机器人、智能设备等为代表的科技产品正在普及。