寻求高安全边际 低估值题材股潜力大

　　万联证券研究所宏观策略部

　　市场传出中信银行与阿里巴巴合作的消息后，拥有319亿流通股的中信银行走出了类似小盘股的拉升形态，春节后短短几个交易日累计涨幅已达43%。

　　今年以来，题材股成为市场资金关照的重点，特斯拉概念、微信概念、冷链概念等各种概念板块被市场资金轮番爆炒，追逐主题投资机会博取短线收益成为当前投资者偏好的操作风格。结合中信银行被小盘概念股式炒作，我们认为，市场已将目光从去年紧盯成长股转向了挖掘低估值板块中的成长性机会。伴随着创业板的风险积聚以及蓝筹板块的估值修复，安全边际高的低估值题材股有望迎来爆发式行情。

　　当前，创业板指动态市盈率约70倍左右，估值水平已接近历史峰值78倍，“讲故事”已经取代业绩成长性成为资金看好的主要逻辑。基于此，我们判断创业板“建”顶的概率较大。