节后资金面波动料加剧 券商提醒投资者保持谨慎

　　春节已至，尽管节前央行公开市场净投放操作有效缓解了资金面的骤紧压力，但对于节后流动性，多数券商研究员提醒，投资者仍不宜掉以轻心。

　　需指出，央行节前“放水”属于短期资金投放，从近两年来看，这部分投放增量在节后第一周被自然回笼的概率极大。

　　“我们预计资金偏紧的情况并不会得到根本改变，而货币市场利率中枢短期也难以有效下降。”一位商行交易员在接受记者采访时表示，“央行本轮操作，只能说明其对预防资金利率过高做了较早准备，个人认为管理层当前可能更偏重于市场信心的调控。”

　　来自申万证券的研究观点亦认为，去年末财政投放超预期，加上外汇占款持续净流入，使得今年年初银行间资金池总量相比往年仍不算少。央行为保持银根“不紧不松”调控，目前公开市场投放主要功能只能是平抑资金时点过度波动，而不可能有总量上进一步放松，甚至在外汇占款连续多月净流入的背景下，春节后也不排除会出台(定向)正回购回笼可能，以保持央行基础货币银根投放更平稳的增长。