尹中立：投资者应从创业板温柔陷阱里清醒一下

　　1月20日，上证综指继2012年底及2013年中击穿2000点后再次收在2000点之下。上证综指第一次站上2000点是2000年7月底，14年后再次回到2000点附近，的确给人很多感慨。

　　有人认为是新股发行导致股指下跌。随着去年底新股发行规则的公布，上证综指一直处在下跌状态，2014年之后的13个交易日内上证综指下跌近6%，沪深300指数下跌7%。但深圳的中小板和创业板市场走势明显强于上海市场，2014年的前13个交易日，深圳的创业板指数涨了5%，中小板指数跌了3%（明显比上证综指跌幅要小）。

　　按理说，新股发行主要以中小板和创业板股票为主，在已经公布的40多家准备发行新股的公司中，只有陕西煤业和纽威股份等几家公司准备在上海证券交易所上市，其他都准备登陆深圳中小板和创业板，因此，中小板和创业板的压力会比较大，但市场走势却正好相反。

　　从短期因素看，导致市场出现分化的原因在于深交所新股市值配售的一项规定：只有持有深圳证券交易所交易股票的投资者才能申购深圳中小板或创业板的新股。我们暂且不去评论该项规定是否合理，一个明显可以观察到的结果是很多投资者在卖出上证所的股票，买进深交所的股票，其中不乏机构投资者在做这样的操作，由此导致了深强沪弱。如果将观察问题的时间区间拉长，可以更清楚地看出，创业板指数与上证综指在过去的一年里一直呈现分化的走势，无疑，市值配售的规定更加强化了该趋势，于是，在沪指创新低的背景下，创业板指数却创历史新高。