易宪容:两件大事将影响今年A股市场

　　■易宪容

　　2014年，两大事件对中国股市影响很大，一是十八届三中全会后，中国深化体制改革全面启动；二是美国宽松货币政策全面退出。前者意味着中国经济增长方式将全面转型，经济增长的活力与动力随着改革而被激发出来，中国新一轮经济增长将开始，但这是一个过程，并非一蹴而就。后者意味着5年来廉价资本盛宴结束，全球资金的风险偏好、流动方向、利益格局等方面将出现重大调整。

　　就前者而言，十八届三中全会之后，政府很快就出台了《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》及新国九条，希望通过一系列的基础制度改革来重振中国股市，激发股市的活力，调整股市的利益关系，以便为国内股市的繁荣与发展创造制度基础。但是任何重大制度改革对市场的影响，并非是立竿见影的。

　　一般来说，金融市场交易的产品是信用，是对信用的风险定价。银行是这样，股市是这样，其他金融产品也是如此。既然股市交易的产品是信用，那么这种信用又从何而来？