净空持仓高位回落 期指下跌空间有限

　　本周三期指四合约高开高走，在连续两日的十字星震荡之后终于有所突破。主力1401合约高开5个点，于2310点开盘，后震荡走高，收于2319点。

　　期指连续三个交易日大幅升水

　　与期指日内较为稳定的走势不同，现货沪深300指数的波动幅度相对较大。昨日开盘后期指一度翻绿，最低跌到2281点，之后便窄幅震荡；午后2点左右才开始走高，临近收盘时录得最高2305点。这种期强现弱的走势已经持续了至少三个交易日。

　　价差方面，较前几个交易日20点左右的升水，昨日期指的升水小幅收窄，自周二的升水17个点收窄为升水14个点。本周三个交易日，期指升水幅度都较大，分别升水21.4、17.15、13.89个点。我们认为，这不仅仅是利率升高的原因：在6月“钱荒”的时候，资金价格大幅上升而期指却一直处于大幅贴水状态，因而目前的升水在很大程度上代表了期货市场的看多心态。