IPO新政传递三大讯息

　　■于海霞

　　11月30日，《进一步推进新股发行体制改革的意见》等四个重要文件集中发布。笔者认为，监管层意在向市场传递三方面讯息。

　　首先，股市融资作用仍是其重要使命。此次ipo开闸是继2012年底暂停ipo后的再度开启，历史上曾多次出现ipo暂停，但暂停时间都较短。此次一年有余的停摆期相对较长，也正因此，后续排队公司积压严重，多达700多家公司待审核上市，证监会发言人表态明年1月31日前预计有50家公司发行，如此集中发行对股市压力可想而知，但即便每月有50家公司上市，一年将有600家公司上市，排队的700多家公司还有富余。

　　从另一个侧面看，十八届三中全会中提及加强企业直接融资比重，直接融资的两大途径，一个是债市，一个是股市，近几年我国公司债市场得到一定发展，但市场还远不成熟，投资群体相对有限，所以股市就首当其冲的成为直接融资的主要渠道。优先股制度的提出，意在减轻一部分低估值、大市值、盈利能力较高、具备较强分红能力的公司在股市上的融资，而让其采取类似债券融资的优先股制度，此类股票主要集中在银行、电力、交运等行业，而投资主要是社保、年金、保险等机构投资者。这部分从股市上暂时“转移”出来的融资需求能否抵消ipo融资的压力尚且不得而知，就优先股融资和债市融资本身而言，其也会分流一部分进入股市的资金，从这个角度讲，a股未来很长一段时间仍存重融资的倾向。