情绪推动反弹 牛市仍在酝酿

　　受改革预期发酵的刺激，两市股指自上周四开始大幅反弹，沪指站上2200点。尽管股指连续多日反弹，但基本面方面的压力仍不可小觑。本周末将公布11月汇丰制造业pmi初值，根据高频数据判断，11月pmi初值结束连续反弹的概率较大。另外，外汇占款的持续增加，也增大了央行收紧市场流动性的动力。目前支撑股指上行的主要力量是三中全会后的改革预期，而这种预期的可持续性具有很大的不确定性。当然，市场情绪因改革的美好前景已经出现了一定的逆转，可以支持反弹短期延续。从当前的反弹点位来看，沪指如果继续上行将会触碰6月反弹以来的高点2270点附近，随着资金压力的进一步加剧和月末流动性紧张时点的来临，回落的风险会加大。换言之，短期市场不确定性降低，改革预期再升温，反弹有望延续，但需量能配合，上行到接近6月高点压力开始变大，超越今年3月高点的概率很小，而众所期盼的牛市依然在酝酿阶段。