新三板投研滞后 企业陷估值困局

　　□本报记者 张莉

　　尽管新三板市场容量不断扩大，但对于投资人而言，由于投研服务的滞后，多数挂牌企业陷入了投资失据、模式混乱、估值难定的困局之中。在券商人士看来，目前针对新三板业务的投研服务，大多盈利模式不清晰、内部激励不足、投入产出效益不对等，造成整个投研市场鱼龙混杂，投研实力严重不足。

　　据多个熟悉新三板业务的机构人士分析，不少研究机构盲目将a股卖方思维套用到新三板投研之中，或者采用共谋方式操纵市场，搅乱估值体系。另有部分第三方还将投研服务和业务销售挂钩，以培训、路演等形式对挂牌企业过度包装和公关，或者利用“市值管理”概念做投研服务、混淆投资人，令新三板市场运行失序。

　　在业内看来，新三板投研市场需要进行重构，机构应该形成专业定价能力和投研服务能力，满足市场投资需求。有第三方研究平台负责人认为，当前以券商为主体的投研力量尚无法覆盖全体市场，专业平台可以通过“互联网思维”对传统投研模式进行改造，从而弥补“空白地带”。