自营收入波动增加券商业绩弹性

　　□安信证券非银金融分析师 赵湘怀

　　根据中国证券业协会对证券公司2016年上半年经营数据的统计，证券公司当期实现营业收入1571亿元，同比下降52%；净利润625亿元，同比下降59%；上市券商实现营业收入1139亿元，同比下降51%；净利润410亿元，同比下降61%。

　　值得关注的是，券商自营收入大幅下降，带来业绩弹性。在去年应对市场异常波动过程中，券商自营规模创新高。2015年三季度，50家券商按照净资产20%出资2200多亿元入市，自营规模环比增长约40%。截至2016年一季度末，自营投资规模达到1.8万亿元，比2015年末上升6.6%。此后，在今年第二季度稍有减少，上半年末上市券商自营规模为15175亿元，较年初下降3.9%。

　　受到2016年上半年市场走弱的影响，2016年上半年券商证券投资收益（含公允价值变动）245亿元，同比下降73%。上市券商中，只有方正证券自营业务增长107%，其余均为同比减少，国泰君安、中信证券、广发证券、海通证券投资净收益超过20亿元。预计下半年，市场状况的趋于平稳，自营收益的波动有望为券商带来正向业绩弹性。