□华泰期货 纪元菲 　　今年大宗商品触底反弹，金属行业也在供给端收缩的带动下回暖。其中最为亮眼的是精炼锌，在上游锌矿减产的刺激下，年初至今沪锌价格涨幅超40%；为何锌、镍和铝的走势及发展各异？ 　　锌矿紧缩见成效 锌价扶摇直上。7月21日，在锌矿紧缺导致供需缺口扩大的推动下，沪锌创下2012年以来新高。锌矿减产的话题已经持续了几年，今年锌矿紧缩才实际落地，前两年均由于矿山并未实际减产而导致价格快速回落。由于前期投资减少，今年释放新产能很少，因此预计影响锌矿产量接近8%。 　　而锌矿趋紧也逐步反映在下滑的加工费和冶炼厂的锌矿库存上。今年以来，进口加工费腰斩导致锌矿进口量大幅减少，锌矿进口量降幅趋于50%甚至更多。冶炼厂的锌矿库存大部分均降至仅能维持1周至半个月的低库存，预计锌矿缺口将逐渐传导至精炼锌环节。