泰信基金：短期迎来反弹窗口期

　　对于下半年A股市场，泰信基金认为，今年的预期回报率已调整到一个比较理性的水平，短期风险偏好有所回升，经过前期风险的释放，市场短期迎来难得的做多机会，但同时也要注意防范风险。

　　泰信基金表示，回顾近几年的A股走势，从2005年-2008年的经济大周期，2009年经济4万亿刺激，再到2012-2013年经济下台阶，再到2014-2015年的改革牛，影响市场估值或者业绩的大变革才会引发市场的趋势性行情。对比同样处于震荡市的2012-2014年，经济背景上2012年底经济开始企稳，但经济力度较弱。2013年又经历了钱荒，创下震荡新低。但经过两年的经济下台阶，经济没有出现大的问题，上市公司整体估值还在下行，这为随后牛市提供了基础。因此，从历史数据来看，股市将在很长一段时间处于震荡期，市场更多体现为结构性机会。

　　对于风险，泰信基金表示，从宏观经济看，全球经济放缓，经济分工和人口流动受阻将进一步加剧经济的不确定性。当下正处于经济下行和改革的叠加期，这个时期充满希望和挑战。在转型无法证伪前，市场力量还是处于均衡，因此中期处于震荡。

　　另外，需要注意的是A股市场的估值水平。经过市场前期下跌，从整体估值来看，目前A股主板估值逐步接近底部，但中小板、创业板估值仍在均值以上。从企业盈利情况来看，整体盈利在今年中报还在改善，而随着下半年开始经济增速出现变化，预计最迟四季度开始企业业绩有下行压力。因此对于短期可能迎来A股市场的反弹期窗口，不要错过难得的做多机会。