股市动荡对宏观经济影响几何？

　　近期股市剧烈震荡引发密切关注。接连出台的稳定措施已初现成效。不过我们依然有必要反思一下，究竟是哪些因素导致了前期股市的下跌？管理层为何坚定地出手稳定市场？股市前期下跌对未来实体经济影响几何？

　　笔者认为，触发6月中旬以来股市大幅下跌是多方面因素的共同作用。

　　首先，之前几个月连续大幅上涨导致股价泡沫化，大多数a股股票估值已经偏高，过高的估值开始积累调整压力，越来越多的投资者担心回调风险，选择获利了结。其次，迫于不断升级的监管压力，场外配资公司开始要求客户减仓或平仓，一定程度上引发了股市下跌。再次，去杠杆加剧了股市下跌。随着股价不断下探、去杠杆压力进一步上升，进而迫使投资者卖空股指做对冲，这又进一步加剧了股价下跌，并演化成恶性循环。

　　虽然有各种异议，但监管层还是果断出手稳定市场。