调整不改牛市逻辑 市场进入调整期

　　沪综指跌破5000点，然而多数券商对后市并不悲观。总体而言，市场即使出现中期调整也无需太过担忧，a股牛市逻辑并未改变。

　　市场进入调整期

　　申万宏源表示，市场进入调整期，风格有望分化，投资者可把握滞胀补涨机会，对之前涨幅过大的股票则应注意控制仓位。

　　海通证券首席策略分析师荀玉根认为，中期调整无需太担忧。任何一轮牛市，途中都会遇到波折，回顾a股牛市，中期调整通常由三大因素导致：首先，管理层调控股市，如2007年“5·30”上调印花税率为股市降温；其次，宏观政策调整，如2006年5月加息导致股市调整；最后，海外因素影响，如1997年亚洲金融危机导致股市调整。从目前来看，后两种风险暂时无忧，但市场上涨过快，资金入市仍在持续，管理层调控股市引发中期调整的可能性最大。从调控手段来看，监管层可能大力收紧场外杠杆资金。本轮牛市通过伞形信托、银行理财配资等提升交易杠杆的方式发展迅猛，一旦政策继续收紧将对市场产生阶段性影响。近期监管层明确允许融资融券合理展期表明，相关政策仍以点刹式为主。当下政策仍偏温和，无须过虑市场短期变化。