A股“跟庄”逻辑——从阿里“点石成金”谈起

　　■隽语投资

　　张俊

　　6月12日，阿里巴巴在a股市场“点石成金”达到登峰造极的地步：一则“阿里将入股凤凰传媒”的小道消息，让后者股价午后直线拉升封板。事后，阿里相关负责人表示“未听说过”该消息。今年以来，“阿里系”约30家上市公司(阿里控股、参股或战略合作)股价绝大多数涨幅在100%以上，最近的则有恒生电子、力帆股份和华润万东，消息一出，股价一飞冲天。沾阿里必大涨，成为牛市中最亮丽的风景线。联想到本月中植系入股骅威股份、硅谷天堂入股滨江集团，以及此前泽熙入股文峰股份之后，后者股价的惊人表现，a股投资中的“跟庄”逻辑在牛市中清晰可辨，问题只是，在信息公布后，你是否有足够的底气去追涨这些牛股？

　　第一，a股“跟庄”逻辑的演变。首先要说明，本文所指的“庄”，非a股蒙昧时期大肆操纵市场的“庄”，而是具备市场风向标作用的资本力量。以德隆系的湮灭为标志，随着监管体制和上市公司治理结构的完善，a股早已越过了庄股时代，日益与成熟市场接轨。因此，此“跟庄”非彼“跟庄”。不过，考察本轮牛市与2005年至2007年牛市的“跟庄”逻辑，仍可发现其间的明显不同：前一轮牛市以“五朵金花”10倍涨幅为标志，在房地产突飞猛进，经济基本面向好的背景下，资金更多关注的是上市公司内涵式增长；本轮牛市则以“互联网＋”和新股的10倍涨幅为标志，在经济基本面无明显回暖的背景下，资金更多关注的是上市公司转型中的外延式增长。阿里的入股，带给上市公司是强烈的转型或“触网”预期。市场相信：在巨人之手的推动下，相关公司有望迎来爆发式增长。