上市公司净利润报表易被操纵

　　金贝塔用户“买买买”：周博士您好，为什么有些公司业绩增长了，股价却下跌？

　　周静：上市公司的净利润是一个容易被操纵的财务指标。投资时，我们除了要关注净利润的增速，也要关注公司同时期销售收入的增长。当一个公司当季销售收入并没有明显增长，而净利润却出现较大增长时，就有可能与公司调节会计报表有关，或者公司仅仅是通过降低成本或减少广告、研发等支出，使得业绩膨胀。牛股的业绩增长来源于收入的不断增长而不是缩减必要的成本，或者操纵会计报表。我们研究发现，牛股的收入增速必须和业绩增速大概匹配。

　　金贝塔用户“美大亚”：“高管增持”组合创建以来的收益率已有428%，这个组合的投资方法是什么？

　　周静：我们的组合都来自一个简单但有效的投资思维——“高管增持”，即通过量化模型精选上市公司高管近期进过增持的股票创建而成的组合。高管直接参与公司的经营和决策，对公司的业绩、未来的发展战略了如指掌。如果他们拿出真金白银从二级市场公开增持股票，就体现出对公司发展的信心。我们在这个逻辑的基础上，通过量化模型对高管增持个股的基本面、技术面进行严密筛选，动态调整，构建了这个高收益率的组合。我们从2013年开始持续对“高管增持”组合进行实盘模拟，证明这是一个可以穿越牛熊的组合，在上涨行情中极具进攻性，而在下跌行情中又具有高度的安全边际。(方丽)(cis)