缺少散户的期权不好玩

　　期权首日交投惨淡，认沽认购普跌，说明买入者寡，卖出者众，如果未来不能迅速增加散户投资者的参与量，那么期权终将成为一种高级的摆设。

　　根据国际市场的一般经验，期权的买入方多为散户投资者，他们看重期权权利仓的彩票属性，希望通过一次成功的投资能够获得很高比例的投资回报。同时因为散户投资者普遍缺少风险防范意识，而且厌恶平淡的权利金收益，故散户很少会成为期权的卖出方。

　　相反，机构投资者则更加理性，他们通过对历史走势及未来行情发展概率的科学测算，能够分析出期权的合理价格，故在合理价格上方就会不断卖出期权，在合理价格下方会不断买回期权平仓，他们是事实上的平准基金。保证期权价格在一个合理的范围内波动。

　　现在上海证券交易所的投资者适应性制度，把投资者分成三级，第一级是套期保值的投资者，即持有足够多的股票，然后允许卖出少量看涨期权的套期保值者。这种策略虽然在理论上很不错，但是却很少被普通中小投资者接受，他们普遍不愿意为自己的股票上保险。这种操作模式倒是很受机构投资者欢迎。