招商证券：降息不是本轮政策放松的结束

　　证券时报记者 李东亮

　　在招商证券昨日举办的2015年投资策略会上，宏观研究主管谢亚轩表示，11月的降息不是本轮政策放松的结束，未来继续放松的可能性较高。虽然低利率环境有助于降低整体融资成本，但融资成本的结构性问题并不能得到有效解决，小微企业融资难、融资贵还需要其他政策的配合才能有效缓解。

　　他预计，2015年全年gdp增长7.3%， 2014年经济的下滑将拖累明年的就业情况，政府区间管理的下限或仍将面临考验。通胀增速小幅回升，工业通缩仍将继续：预计2015年cpi同比增长2.3%，负的产出缺口仍将在长周期内压制通胀上行趋势。短期内，受国内政策宽松的影响，通胀水平将筑底回升，但整体高度有限。2015年人民币汇率则基本稳定，预计在6.0-6.3的区间波动。

　　股票市场方面，招商证券策略研究主管王稹提示投资者需要关注中国资本市场的“新常态”，即中国股票市场将逐渐离开“对本市场有效”的阶段，进入“对境内资本市场有效”、“对全球资本市场有效”的阶段的融合，其他市场的信息，逻辑和资金将对原来封闭的股票市场造成越来越大的影响。