降息提供新动力 蓝筹股将再成领跑者

　　□长城证券 张勇

　　上周大盘高位震荡，沪指并未成功攻克2500点整数关口，蓝筹股与成长股热点反复切换，短期走势迷离，市场分歧加大。周末，央行意外出台降息政策，大大超出了市场预期。预计降息将会对股市形成实质性重大利好，提供大盘上涨新动力，蓝筹股将成为本轮行情的领涨板块。

　　临近年底，具体分析影响股市运行的主要因素，可以概括为以下几个方面：

　　首先，降息政策出台超出市场预期，提升股市估值，提高实体经济盈利水平，属于实质性利好。此次降息是为了贯彻国务院关于降低企业融资成本的要求，及时下调存贷款利率。降息的解读市场分歧很大，央行的解释也不认为是新一轮降息周期的开始，也不认为是货币全面宽松的标志。笔者认为，此次降息事先毫无征兆，大大超出了市场预期。一方面，物价水平持续走低，为实施宽松的货币政策提供了条件，另一方面，持续的定向宽松并未让企业融资成本显著下降，甚至在上周四还出现了短暂的钱荒。由此可见，及时出台全面降息政策可以形容为一记重拳，将会强力引导市场利率下行，从而降低企业融资成本。降息对股市而言降低了市场无风险收益率水平，提升了股市的投资价值，对股市形成直接的实质性利好。不仅如此，降息可以直接降低企业的利息支出，增加企业盈利，从而增加实体经济活力，改变以往实体经济与金融业的利润分配严重不均局面。企业盈利增加，可以进一步提高上市公司投资价值，所以降息对股市的影响是实质性利好。