锌价仍将震荡偏强 贸易商部分囤货

　　□光大期货 李琦

　　进入11月，国内锌价继续维持偏紧状态，显性库存持续下降，现货升水高企，需求维持稳定。展望后市，国内锌锭供应紧张仍将支撑价格，国内锌价继续维持16000-17000元/吨区间震荡是大概率事件。中期而言，2015年面临进一步的环保压力，预计锌锭供应仍将偏紧，中期锌价趋于上行。

　　国内供应依然偏紧。今年国内锌显性库存持续减少，库存由年初的24万吨降至目前的10万吨左右，期货库存仅3.4万吨，上海库存年初16万吨，3月份曾经达近20万吨，目前仅8万吨左右，广东库存年初近8万吨，而目前仅2万多吨。

　　库存持续下降的背后并没有出现需求的显著增长，而是因锌锭供应进一步缩减。主要原因一方面是冶炼产出增速下降，比价较低导致大量库存在保税库滞留，部分资金实力较为雄厚的贸易商有囤货的可能；另一方面是出口大幅增加。