沪港通启动 A股T+0时机到了

    随着沪港通启动，a股能否恢复t+0交易再次成为市场热议的焦点。上交所日前再次表态称，将加速恢复a股t+0。
　　当前，沪港通似乎成为倒逼a股恢复t+0的主要力量。其实，不论从全球主要交易所的交易制度，还是国内资本市场的成熟度看，目前推进t+0交易已经水到渠成。
　　t+0又称日内回转交易，即指“当日买进某股票后，再于当日卖出”的行为。在纽交所、伦敦交易所、香港等境外主要股市，t+0是一项通行制度。目前，只有a股市场实行t+1交易制度，最快也只能“当日买进，次日卖出”。
　　其实，早在1992年5月、1993年11月，上交所和深交所曾先后实行t+0制度。由于当时a股市场正处于初创期，市场投机氛围浓厚，一度造成市场暴涨暴跌。为了防范市场风险失控，1995年1月起，沪深两所又恢复t+1并延续至今。目前，市场迟迟未能恢复t+0，关键是担心当年狂热的投机局面再度上演。
　　然而，经过近20年发展，不论是从a股的投资者结构，还是监管部门的风险把控能力，都已有了长足进步。首先，监管配套举措已比较完善，股市早期的关联交易、内幕炒作、挪用客户交易保证金等各种黑暗现象得到明显遏制。其次，目前a股已逐渐发展为公募基金、保险公司、社保、券商等机构投资者为主导的市场，市场资金结构发生了根本性变化，过度投机行为已经没有市场。此外，广大的散户投资者整体素质和风险意识也在不断提高。与此同时，目前指数期货市场已实施t+0的交易制度，对应的a股市场却仍然是t+1，当股市出现异常波动大幅下跌时，多数个人投资者无法在当天将买入的股票卖出规避风险，而大户和机构投资者则可以通过期货市场实现对冲，这对个人投资者而言也是不公平的。
　　当前，不论是从对标国际规则、实现期现货配套，还是活跃市场交易氛围来看，都应大胆迈出a股t+0这一步。按照目前国内资本市场改革“小步快跑”的节奏，可以率先在蓝筹股上进行试点，等条件成熟后再扩围至全市场。　■刘　锟