“沪港通”成为现实 “T+0”欲搭车重返A股

　　自从管理层宣布筹备推出沪港通业务以后，关于a股恢复t+0交易制度的议论，又开始热闹起来。

　　a股市场一直存在那么几个涉及到市场基本制度，制约着市场走向成熟，却又自有其历史的问题。这些成长中的烦恼，有些已经解决，如股权分置问题，有些则困扰至今，如t+0抑或t+1的取舍。

　　讨论t+0问题时，有一个明确的大前提，即t+0不是什么创新。在国际市场上，t+0是普遍而成熟的交易制度，在a股市场上，也不是新鲜事。沪深证券交易所在发展初期，都曾实施t+0交易制度。由于在草创阶段，市场各方面条件不成熟特别是投资者理念和行为方式的不成熟，出现了较严重的过度投机现象。管理层遂决定在1995年1月1日开始取消a股的t+0交易制度，改为t+1。这个决定在当时自然是理性的，因为让市场生存下去，不致夭折是第一要义。

　　然而，对于股票市场来讲，t+0的好处和必要性也是显而易见、不容否认的。正如上交所日前所言，从国际经验来看，t+0能活跃市场，提高流动性，显著提升市场定价效率。也正因此，一直以来，对于t+0制度的研究、讨论、呼吁，从来没有停止过。管理层也多次表态，要推进研究、并在适当时候恢复t+0制度。中金所推出国内首个股指期货品种之后，由于期货的t+0优势与现货的t+1劣势形成了鲜明差异，机构、大户可以通过股指期货的做空功能及时对冲风险，而主要活动在现货市场的广大个人投资者却无法及时回避或对冲风险，两类投资者实际上已经处于很不公平的地位。恢复t+0制度因而具有强烈的市场需求和迫切的必要性。然而，t+1依然故我，t+0的话题没有下文，也许条件没有成熟吧。