现券收益率震荡调整　业界保持谨慎观望

　　伴随市场获利兑现意愿的增强，债券收益率在经历了新一轮的快速“跳水”后，本周终于结束了连续多日来的下行，出现一定幅度反弹。

　　记者观察到，截至11月13日收盘，银行间现券收益率继续小幅上攀。尤以利率产品为例，国债7年、10年期分别上行3－4bp至3.53%和3.59%。

　　政策性金融债方面，非国开债当日整体上行，3年期在报价和成交的带动下上行6bp至3.80%；7年期上行4bp至3.98%。国开债5年期日终多笔成交带动曲线对应期限上行7bp至3.89%；7年期报价和成交带动曲线上攀3bp至3.95%；10年期全天收益率波动较大，对应期限曲线最终上探2bp至3.96%。

　　“很显然，市场在涨多了之后，开始进入头部震荡区域。”国泰君安债券研究团队分析师徐寒飞指出，我们认为现阶段“股债双牛”的基础是基本面见底且流动性持续宽松，但历史上股债双牛时间一般都不会超过三个月。股市持续上涨引发的大类资产配置转换将不利于债市，考虑到近期沪港通、国企改革等因素持续带来股市利好，则债市受冲击的风险正在增加。