规模小IPO门槛高 创业板四大难题待解

　　创业板成立已五年。五年来，创业板市场取得了长足进步，但尚有四大难题待解。

　　第一，创业板规模仍很狭小，难以满足市场需求。市场需要“块头”，没有块头，就没有规模效应。经过五年来的扩容与发展，截至2014年10月10日收市统计，创业板仅有上市公司397家，总市值只有2.26万亿元，流通市值仅为1.37万亿元。创业板的流通市值总规模仅相当于中国石油a股的流通市值(不含 h股)，是一个典型的“袖珍板”。

　　创业板规模过于狭小，表面原因是扩容太慢，但更深层次原因则有两个：一是核准制的行政干预与低效率；二是工业版ipo标准门槛太高。由于市场规模太过狭小，一方面导致无法满足众多创新型中小企业上市的需求，并在很大程度上挫伤了vc(风险资本)和pe(私募股权)的积极性；另一方面则导致无法满足投资者“炒小”“炒新”的巨大投资需求，容易造成创业板过度投机。

　　第二，创业板ipo门槛太高，市场缺乏足够的包容性。目前深交所创业板ipo标准，基本上是比照主板的“工业标准”来设计的，再加上核准制的排队打分、好中选好、优中选优，不但加大了企业排长队申请ipo的时间成本，而且更是人为推高了创业板ipo门槛，致使许多创新型、高成长、新业态公司很难达到上市标准，尤其是暂时处在轻资产、少盈利的互联网公司，更是没有资格ipo。