上市公司多元化并购亟待加强制度约束

　　记者 刘兴龙

　　今年以来，a股市场上的并购重组行为不断升温。越来越多的上市公司热衷于跨界经营，多元化并购不仅数量同比翻番，溢价率也从2013年的77%，攀升至2014年以来的261%。在高溢价背后，上市公司多元化并购蕴含较大市场泡沫和经营风险。

　　数量多、花样新、溢价高，是2014年以来上市公司多元化并购突出特点。在2013年之前，a股公司跨界并购主要是借壳上市、资产注入等形式。近两年，以多元化为目标的并购行为逐渐增多。2013年，有13家公司推出多元化并购方案，2014年以来这一数字增至44家。在手游、殡葬、花卉等新概念推动下，溢价率不断攀升。2013年只有3家公司收购资产的估值溢价率超过10倍，2014年以来提出10倍以上溢价收购的公司数量多达13家。

　　这种“不务主业”的并购盛行，一方面，满足了上市公司提升业绩的内在需求，在经济增速放缓、市场需求不足的情况下，具备发展潜力或拥有稳定利润来源的资产可在短期内增强上市公司盈利能力。另一方面，并购给二级市场提供炒作题材，大股东及资产出售方可通过估值定价和股价上涨获得双重收益。