申银万国徐明：本轮调整幅度或许有点大

　　昨日，沪深股指震荡后小幅收高。最终，上证综指报收2307.89点，上涨0.49%；深证综指报收1271.34点，上涨0.66%；两市成交额大幅萎缩逾三成。

　　从热点来看，近期主要有以下几大看点：一是通用航空板块借势发威。国家空管委有关人士近日透露，10月份即将召开的全国低空空域管理改革工作会议，将进一步推出针对性和操作性强的规范。在该消息刺激下，通用航空板块近日持续大涨，洪都航空、中信海直等区间涨幅可观。低空空域管制的放松，将明显提升通用航空市场的需求，但对相关上市公司的业绩影响仍有待观察。

　　二是煤炭板块阶段性上涨。国家发改委、国家能源局等单位近期召开煤炭行业脱困工作视频会议，相关领导表示，将严格落实限产方案和制止超能力无证非法生产，并将禁止高灰高硫劣质进口煤的使用等。由此可见，煤炭救市思路有两条：一是限产；二是限制进口。笔者认为，煤炭行业供大于求的现状是阶段性的，目前转机尚未出现，政策性利好引发的股价上涨并不具备很强的持续性。

　　三是土地流转概念股风生水起。随着国家户籍制度改革的启动，市场对土地改革的预期开始升温，刺激土地流转概念股持续走高，8月下旬之后更是加速上行。但是，对于土地流转概念股来说，将题材转化为业绩在时间和程度上仍存在较大的不确定性。