做多热点依然活跃 市场中期反弹趋势已形成

　　近期虽然受部分经济数据不佳等因素影响，股指有所调整，但是做多热点依然活跃，成交量也维持较高水平。这表明当前市场已经迎来了近年来力度较大的中期反弹行情。

　　以市场下跌后，上证指数反弹超越年线5%为准，2008年以来共出现过5次力度较大的反弹，分别是2008年11月-2009年7月，2010年7月-11月，2011年1月-4月，2012年12月-2013年2月，2013年7月-9月，除2009年因为经济与流动性的强刺激，市场反弹幅度较大外，其他四次的反弹幅度分别为37%、13%、24%、14%，而催生这五次反弹的因素都来自经济基本面的好转或流动性明显改善。

　　本次反弹初期也与前几次反弹有类似的驱动因素，来自于二季度稳增长成效的体现以及流动性好转，但与过去不同的是，这次反弹还更多受海外资金的推动，如由于a股相对于港股低估，沪港通将于10月推出的政策预期不断激发外资提前进入a股市场套利，由此出现了外资连续15周申购a股etf基金的事件，这些因素的发酵作用同样也激发了国内投资人的做多热情，如投资者信心连续4个月上升；上周沪深两市参与交易的a股账户突破1500万户，创出三年多来的新高；证券市场交易结算资金从7月11日市场启动的前期到9月5日，净增1800亿，已经明显超过2012年末反弹周期中大约1500亿的水平，这都意味着本轮反弹的动力会更足。

　　如与以往股市反弹逻辑更注重短期经济增长、企业盈利和增量流动性不同的是，目前更多投资人已经开始关注市场上涨的基本因素，它们包括无风险收益率、股市风险溢价水平、未来中长期盈利预期等，而正是由于近期政策与市场环境的多方面变化使得这些因素出现了更有利变化，才更多增强了投资人的做多信心。