合生元高利润模式恐触“天花板” 增长放缓遭调降评级

　　每经记者 李亚蝉 发自广州

　　上市奶企合生元(01112，hk)近日公布的上半年财报数据显示，期内集团营收达到人民币21.89亿元，净利润3.12亿元。尽管两个数据均有所增长，但《每日经济新闻》记者研究该公司上年财报发现，如果扣除去年上半年合生元1.6亿元的反垄断罚款，合生元今年上半年的净利润事实上已经出现同比下降。对比合生元近几年的业绩可以看出，该公司产品增速已经出现下滑，净利润率今年上半年只有约14%，此前几年(不计去年高额反垄断罚金影响)，该公司净利润率一直在20%以上，高于其他乳企。

　　一名资深奶业人士称，其实业内已经有很多人都认为合生元已经触到高利润模式的天花板了。乳业专家宋亮认为，由于国内市场整体陷入价格战和拉锯战，企业整体的毛利、增速都会放缓。

　　另一奶粉上市企业贝因美(002570，sz)刚刚公布的半年报显示，该公司今年1~6月净利下滑近八成。